为什么失去了中国好声音的灿星依然能有210亿的高估值？-文娱资本圈中人
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圈中人导读：从去年Tapla第一封禁制令发出开始，灿星就始终面临产品力的质疑，它既缺乏可以接替《中国好声音》或《中国新歌声》的拳头节目，同时也因过去数年在前者身上的大举投入错失了一系列机会，如今210亿的估值我们或许需要打一个问号？”
来源：文娱资本圈中人（ID:wenyuren8）
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据三声公众号消息，灿星制作今日宣布：以210亿人民币估值完成首轮融资，并计划于明年年初申报IPO上市。
灿星是国内领先的电视和互联网节目制作和运营商，制作的文化综艺节目超过20档沧海英雄，内容涵盖音乐、舞蹈、综合才艺、访谈等多种类型。其中不乏《中国好声音》、《中国新歌声》、《中国好歌曲》、《中国好舞蹈》、《舞林大会》、《蒙面唱将猜猜猜》、《了不起的挑战》、《我们的挑战》、《出彩中国人》等具有一定社会影响力的节目。
作为国内文化综艺节目领域首家确立内容价值的制作公司，灿星又将迈出行业向资本市场进军的第一步陈亮声，而这一路走来也是一波三折。
灿星IPO之路
早在2014年，在当时接受访问时，灿星文化董事长田明曾提出分拆上市的方案——灿星跟随母公司星空传媒赴港上市，灿星的兄弟公司梦响强音在A股上市。
但是在过去三年，资本充分认可影视产业的估值的风口下，灿星在最好的时光里的两个目标都没有实现。
先来看梦响强音。资料显示艺联相机行，梦响强音是灿星的一家关联公司，负责《中国好声音》的艺人经纪、品牌管理和互联网衍生业务，旗下签约吴莫愁、张玮、李琦等《好声音》艺人。
为了独立上市，2014年引入浙富控股的投资，分两次收购了梦响强音共计40%的股权，作价8.4亿元。按40%股权8.4亿元来计算东方康派，梦响强音100%股权估值已达21亿元，如此大手笔的收购在当时引发了“好声音”独立上市的猜测华夏龙魂。
但到了2016年，浙富控股以4.58亿元的价格出售梦响强音20%股权。
如果仅从数字上来看，浙富入股梦响强音两年来基本上没有实现增值..虽然获得了直接入股灿星的条件，但在没有接盘侠或上市之前，这笔买卖基本算瞎了。
再来看灿星食人女。同样是在和浙富的交易中（2016年4月），灿星估值50个亿。当时正值诸多IP、明星入股上市的高峰期，外界对于这个估值都认为是偏低了..但仅仅半年以后，时过境迁，这个估值高不高且不说，但整个资本市场遇冷的大背景下，灿星的IPO之路看起来并不美好。
作为电视制作公司，灿星的表现已经足够；但和华谊兄弟、光线传媒的综合影视公司而言，灿星的资本市场之路还需检验。
自2015年底，灿星确定国内上市方案 ，到2016年9完成股份制改制。此轮pre IPO融资标志着灿星冲击上市已经进入到最后阶段。
凭好声音一炮打响
内容价值深入人心
2012年，灿星制作的名字随着《中国好声音》的横空出世在业内打响。外界津津乐道的除了十年不遇的收视神话，还有此前从未听说的投资分成模式——制作公司可以为顶尖内容博取相应的市场回报。随着行业的发展，内容的价值已从曾经让人惊叹的“野心”成为深入人心的市场准则。
而在灿星横空出世之前，民营的电视节目公司只有光线等几家公司，制播分离的概念尚未得到市场验证。因为成熟的制作经验和极强的执行力，核心团队来自体制内的灿星团队受到市场欢迎。在第一季《中国好声音》播出前，以章骊、沈宁和达达为首的导演团队足迹遍布全国各地乱世不了情，并采用地毯式搜索，才能发掘出吴莫愁、平安等当季的人气选手。
但眼下灿星整体对观众群的吸引能力正在削弱。今年《中国新歌声》第二季总决赛，CSM52城收视率数据收视率为2.201%，相比去年同比下滑44%。skto即使冠名费用在今年从3亿提升到5亿夏乐蒂，也无法掩盖这是广告商出于市面上没有更好标的的唯一可选项。
更大程度上，从去年Tapla第一封禁制令发出开始，灿星就始终面临产品力的质疑，它既缺乏可以接替《中国好声音》或《中国新歌声》的拳头节目，同时也因过去数年在前者身上的大举投入错失了一系列机会。
虽然如此，经过多年深耕细作，灿星已在文化综艺节目领域形成了工业化、一体化的制作运营体系，建立了从节目研发、遴选，到节目内容制作落地，再到节目推广营销及后续衍生品开发运营的完整业务流程。未来将进一步拥抱互联网，贴近大数据下每一个真实的观众，以更科学严谨的流程进行内容创作和模式创新。
灿星旗下梦响强音还是目前国内最大的音乐内容公司之一。梦响强音公司签约艺人120人，自2012年底以来，参与全球各类演出5000余人次，举办演唱会300余场乌丸莲耶；公司制作艺人歌曲共610首，其中专辑/EP57张，拥有词曲作者永久版权472首，并将以每年10%递增；以吴莫愁为代表演唱的国内大IP电影主题曲《捉妖记》、游戏《诛仙》推广曲、城市推广曲等影视剧推广曲150首；拥有互联网音乐版权3235首，MV视频版权150余支，并都在以每年15%的幅度递增。
布局产业链的同时，灿星始终致力于探索创新的商业模式。首创与电视台“联合制作，共同运营”的新型商业模式，对行业长远健康发展产生了深远影响；目前正在布局中国原创音乐互联网平台、灿星线上专区和直播联盟、以及音乐小镇文化地产等项目大小串串烧，“在线、在场、在播”三大领域齐发力，目标实现生态闭环，成为华语流行音乐的人才入口与内容门户。未来灿星还将布局影视剧产业。
类比影视剧行业同类型的上市公司的市值，210亿的估值可以说是资本市场中的佼佼者，足以说明外界对灿星目前的发展和未来预期都相当看好。据灿星相关负责人介绍，进行pre IPO融资的目的主要目的有两点：一是在上市之前引入部分财务以及战略投资人，优化股东结构、整合资源，有利于未来更好的发展 ；二是为进一步发展互联网战略储备资金、人力资源。
结语：
随着行业的发展，内容的价值已从曾经让人惊叹的“野心”成为深入人心的市场准则。在节目制作领域堪称老司机的灿星，经过多年的积累苏太华系，具备不俗的节目研发能力以及相应的人才储备。
伴随此次的融资，灿星表示将在网综全面发力，与视频平台就新项目的研发、制作和推广深度合作。与优酷合作推出的街舞真人秀节目《这！就是街舞》将于明年一季度打响头炮，这无疑是一块检验灿星制作是否值210亿的试金石超级客栈系统，值不值让我们拭目以待一品标局。
资料来源：三声、娱乐资本论、读娱等
