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林志忆3.15，理性投资，从我做起！
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“一个有足够知识准备的投资者，才是真正受保护的投资者”。
创业板强调公司的自主创新能力和高成长性，但创业板公司也具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大、股价波动性高等风险特征。
如果您决定参与创业板交易，请务必做到以下几点：
●充分了解创业板市场的风险特性
●审慎判断自己的风险识别能力和承受能力
●关注创业板市场的风险揭示
什么是
创业板市场
创业板市场是为了适应创业和创新的需要而设立的新市场。与主板市场只接纳成熟的、已形成足够规模的企业上市不同，创业板以成长型创业企业为服务对象，重点支持具有自主创新能力的企业上市，具有上市门槛相对较低，信息披露监管严格等特点，它的市场风险要高于主板。创业板强调公司的自主创新能力和高成长性，但创业板公司也具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大、股价波动性高等风险特征。
警惕
创业板“炒新”风险
“炒新”、“炒偏”、“炒小”，是新兴市场投资者的一种典型的投资偏好。特别是在小盘股首日交易之中，投资者往往容易忽视上市公司的基本面情况和专业机构的估值分析意见，同时也没有关注到交易所的风险提示和临时停牌公告，盲目跟风进行炒作。
1.“炒新”是一种风险较小并且能获得稳定收益的投资策略吗？
答：很多投资者认为，买入刚上市的股票所获收益虽然比不上申购新股获得的收益，但也不失为一种风险较小并且能够获得较稳定收益的方式。事实真是如此吗？
其实，“炒新”是一种风险相当大的投资方式。不能简单把“炒新”当作是一种准“打新股”的策略。“炒新”虽然有一定的几率高开高走，但更有可能大幅下跌，并且对于普通投资者来说，即使新股有高开高走的几个交易日，却往往很难选择恰当的时机离场。更多的则是高开低走，或者从高开高走迅速转入连续下跌，投资者从“炒新”变成持有，从持有变成“套牢”，从而造成损失。
2.“炒新”发生亏损的可能性超过一半，如何得出这样的结论？
答：“炒新”发生亏损的可能性超过一半，这个结论的得出绝对不是估计、“拍脑袋”或者想象出来的，而是通过对1991年至2007年我国股票市场的数据进行实证分析后得出的普遍性结论。
统计截至2007年9月的深沪两市所有1496家上市公司的股价变动情况，假设投资者在新股上市首日以开盘价买入并持有1个月后以开盘价卖出，我们发现，发生亏损的股票数量占全部1496家上市公司的比例为54.4％。也就是说，投资者发生亏损的可能性是54.4％。
3.上市首日买入新股，持有更长的时间，是否能降低损失的可能性？
答：按照上题的分析方式，把投资者持有期限放长到3个月和6个月，我们可以得出下面的结论：投资者在上市首日以开盘价买入并持有3个月后以开盘价卖出，发生亏损的可能性是55.2％！持有6个月后以开盘价卖出，发生亏损的可能性是49.8％！因此，历史经验告诉我们，上市首日买入新股，持有时间与发生损失的概率之间并没有相关关系，“炒新”投资者要承担相当大的风险。
4. 在牛市或强市期间“炒新”是否风险要小很多？
答：在牛市期间“炒新”发生亏损的可能性虽然比在熊市期间要小一点，但无论是熊市还是牛市，“炒新”发生亏损的可能性都相当大。
将各年度“炒新”发生亏损的可能性与前一年相比，得到亏损可能性的变化：在1992－2007年的16年中，亏损可能性的变化方向与同期上证综合指数的变化方向，有11个年度是相反的。也就是说，在牛市或强市期间“炒新”的风险仍然相当大，并且“炒新”发生亏损的可能性与大盘指数的涨跌没有相关的对应关系。
5.参与炒作小盘新股风险相对较小吗？
答：很多投资者认为小盘股流通市值小，容易炒作，容易获得高的收益，因此小盘新股更容易得到投资者的追捧。从中小企业板的“新八股”，即中小企业板首批上市的8家企业的上市表现看，其首日涨幅均值为129.86％，首日换手率均值为69.61％，受到投资者的追捧程度远远高于同期主板新股和后续发行的30只中小企业板股票。
但值得投资者关注的是，首日价格的系统性高估，带来的是连续性的暴跌走势。“新八股”上市后第5日的收盘价较首日收盘价的平均跌幅为18.64％，最小跌幅也有13.31％（精工科技），日均跌幅4.66％。8只股票中有4只股票连续2天跌停，3只出现一次跌停。上市60天，“新八股”价格相对新股发行价的涨幅已经只有44.57％，德豪润达甚至跌破了发行价。高估值风险一定会在某个时点回归。参与炒作小盘新股的投资者一定要谨慎。
6.中小企业板“新八股”上市后的走势如何？
答：“新八股”上市首日的热炒使得当日收盘价成为了2至3年内的最高价，当日参与交易的投资者为盲目跟风和不理性投资付出了巨大的代价。以“大族激光”为例，该股首日开盘不到3分钟，就创出了48元的高价（涨幅高达421.74％），随后两周连续下跌，最低跌到24元，跌幅达50％。
7.参与首日交易的投资者盈亏状况怎么样？
答：以首日收盘价为标准，首日参与“新八股”交易的投资者平均套牢了569个交易日（大约相当于2年零3个月的时间），套牢时间最长的德豪润达为707个交易日（接近3年时间），最短的华兰生物也有431个交易日（接近2年时间）。因此，投资者一定要注意“炒新”的风险控制，谨慎参与。
8.投资者参与“炒新”，除了投资损失的风险外，还有没有其他的风险？
答：利用投资者的“炒新”心理，一级市场买入新股的主力借机拉高股价以实现巨大收益，中小投资者的非理性行为一方面使自身成为最终的“埋单”者，承受不必要的损失，另一方面还放大了市场风险。
个别投资者为追逐投机利润，可能会采用对敲、对倒、虚假申报、大笔申报、连续申报、连续集中交易等手段，引起股价大幅异常波动，但自己可能并没有意识到其交易行为已属违规。在受到证券公司的警示后，这些投资者应当及时纠正交易行为，消除对市场的不良影响。如果不听劝告，其行为对市场交易活动造成严重影响，深交所将会对其账户采取限制交易措施，届时，投资者将可能遭受不必要的损失。此外，对于涉嫌市场操纵或者内幕交易的，深交所还将依法上报中国证监会查处，投资者将可能受到行政或者刑事处罚。因此，投资者务必要充分认识到违规交易的风险，做到依法合规交易。
9.如何防范“炒新”风险，减少投资的盲目性？
答：盲目跟风炒作上市首日“新股”，已成为投资者参与股票市场交易面临的一大风险因素。如何避免股票上市首日的交易风险，有“四大招数”可供投资者参考：（1）仔细研读公司的各种公告，了解公司基本情况；（2）参考专业机构的估值分析意见，掌握专业机构普遍认可的一个相对合理的定价范围区间，减少买卖的盲目性；（3）关注交易所的风险提示和临时停牌公告，及时了解市场风险状况；（4）理性投资，切忌盲目跟风，当交易所对股票交易实施临时停牌和发布风险提示时，投资者就应当谨慎投资，不要再盲目跟风。
【风险提示及免责申明】
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